中信银行601998股份制商业银行中的翘

2020-07-10 14:52:36 来源: 文山信息港

中信银行(601998)股份制商业银行中的翘楚

独具特色的业务确立中信的战略地位

中信银行具有一些被市场所忽视的特色业务,其中最为典型的就是供应链金融业务。中信银行供应链金融业务起步早、市 场份额大,且该业务多面向中小企业符合当前政策导向,又有中信集团背景作为支撑,有望在未来助推中信银行业绩提升。同 时,近年来中信银行在信用卡及中小企业业务方面也发展迅速。该三大特色业务将帮助中信银行确立其战略地位。

贷款质量存瑕疵,但不乏亮点

中信银行不良及逾期贷款占比略高于行业平均水平,且拨贷比及拨备覆盖率处于行业较低的水平。但是其贷款结构较好, 其中高风险的房地产贷款占比较低,贷款质量长期来看向好。

存贷比偏高但未来存款质量有保证

中信银行存贷比偏高,但其主要是因为贷款增长过快所至,由于贷款的发放是可控的,我们认为未来贷款增长放缓,将能显 着改善存贷比。同时,中信银行的存款成本一直处于较低的水平,且存款增长也相当可观,因此会进一步改善存款的质量。

资本充足率及核心资本充足率处于行业领先水平

中信银行资本充足率及核心资本充足率处于行业领先水平,综合考虑其目前的ROE,内生利润留存支持每年的信贷扩张基本 没有问题,未来的发展对于融资的需求较小。

首次给予公司增持评级,目标价 5.16元

根据我们的预测,中信银行年净利润将分别达到308.63、365.16、432.30亿元,净利润增速分别为43.49%、 18.13%、18.39%,预计银行年的EPS 分别为0.66、0.78、0.92元。我们认为中信银行2011PB 应该保持在1.40倍,对 应股价区间为5.16元。首次给予公司"增持"评级。

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